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导课，总算把近几天的实战安顿下来，总算可以讲课表上的内容了。本来今天的内容是行为准
则，但是看了动感社区之后，我又改变了主意。
指南针的《动感社区》中有一个专门的栏目，叫《天狼行动》。这是个论坛，游戏规则是只
要符合法律法规和三个代表，说什么都可以。两周前这里非常热闹，各路高手畅所欲言，各抒
己见，但是这两天看到的是那些赢了数字符号的网友在唱歌跳舞。按理说，我应该高兴才对，
但我看到是更深层次的迷茫。
因为更多的网友选择了沉默。
少数人挣钱是股市的宿命，天狼之灵试图打破少数人的禁区，使用了从心理学到行为学的
极端手段。如果哪位网友是学心理的，会理解我们使用了最强烈的心理暗示。然而，站在心理
行为的角度，人类接受一个事物需要一个求证的过程，少则一次，多则三次。于是站在教育的
角度，只要有足够长的时间，任何知识都可以让学生在反复的自我求证的过程中得到实现。
我曾经完成的一次最短也是最成功的一次教育，那是25年前，我告诉我6岁的表妹不要去
触摸桌子上的电烙铁。没想到几秒钟之后，这个小丫头就以迅雷不及掩耳的速度抓住了滚烫的
烙铁头。仅仅一秒钟的时间，表妹得到了一个知识，即电烙铁是热的，不能摸。这是一个经过
一次求证就的到知识的案例，由于求证过程就是接受一次非常痛苦的惩罚，所以只需要一次。 更
多的时候，一次求证并不能解决问题。一般需要三次求证才会让人们接受一个知识。在天狼的
第三阶段，每个知识都最少做三个同类型的作业，这样，知识的传达就基本到位了。在股市，
投资者认证一个理念也需要三次的证明。早期我在从事指南针的推广工作的时候，经常遇到的
情况是，客户提出，请先推荐一只股票，如果涨了，则再说。这就是客户要求的求证。
到现在，价值投资的市场求证过程已经完成了两次了。第一次是2003年的汽车股，大部分
散户只是看个热闹。第二次则是2003年末至今的钢铁有色和石化，尽管结局确凿地证明了价值
投资的可行性，但大部分投资者却依然不以为然，为什么呢？因为作为自然人的投资者，他还
需要一次市场的证明。“那是历史了，我们承认，但是，还有第三次吗？有本事再玩一次给我看
看？”
可以预期的是，只要再来那么一次，整个市场的割肉换股运动将如火如荼地展开，不怕高、
高不怕、怕不高的恐不高症将如瘟疫一般传便神州大地。我们不知道什么时候这个瘟疫会流行，
这要看中小投资者的多数。只要恐高症和多动症存在，就没有恐不高症。所以现在还用不着清
算恐不高症。 但是，股市的规律是事不过三。这是我曾经提出过的股市三大定律之二：“股市
没有简单规律”。一个股市现象只要重复三次，就必然成为市场共识，届时，所谓的规律将自我
毁灭。那时人们就会领教到，所谓的价值投资，终究还是博弈。
这就是我们面临的境况：天狼行动也在进行着自我的证明。我们比股市还困难，股市证明
了近两次了，天狼行动是在股市第二次证明自己的时候开始的。这就是说，我们没有三次机会
证明自己，因为我们的第三次是股市的第四次！
于是，天狼行动的结果就将是这样的，它最终不能完整的证明自己的理论。因为天狼行动
不敢进行第三次证明。事实上我们只有一次机会去证明自己，第二次要留给学员去挣钱，而不
是去做毫无意义的证明。现在可以揭密我们的早期安排了：为什么让您买100股？因为在股市，
通过惩罚完成一个训练需要重复三次，而通过奖励则一次就够了。买股票挣钱了，就立刻知道
怎么一回事了，哪怕只是100股。天狼之灵：课间休息
今天的日子好象有点特别，今天是1月8日。28年前的今天，一位从不饮酒的老者把自己
喝得半醉，而在他醉眼朦胧泪眼朦胧的时候，反复讲的只有一句话：中国以后可怎么办，中国
以后可怎么办。他长吁短叹，仿佛发生了什么重大的事情。的确28年前的今天中国的历史上确
实发生了一件重大的事情，相信有一点年纪的人都记得。
可是，历史就是这样的有意思，离这位老人的担忧仅仅过去了二十八年，二十八年在历史
的长河中仅是短暂的一瞬，可是就在这一瞬间，中国确发生了这么大的变化。中国人知道了怎
么办，而且办得不错。经济发展、国力迅速增强、文化繁荣、科技进步、人民小康、安居乐业。
中国是世界上发展最快的地方，中国是世界上最大的新兴市场，中国正在成为全球投资的乐土，
不仅中国，而且世界也对中国充满信心。
比如说北京的五环路吧，设计时这是绕城高速，收费每公里0。5元，刚刚竣工通车，就遭
遇北京最大规模的全城大堵车——都是汽车概念惹的祸。本来这将成为五环路的巨大利好，结
果却是政府将这100多亿的投资送给了市民，几天前5环路全程免费。这显示出了政府的大气
和远见。仅从这个小小的现象不难得出某种结论：中国的将来估计不错，起码当政的为民的都
有良好的愿望，希望中国朝着更好的方向发展。毕竟历史是在前进的。
今天想了很多其他的事情，还没来得及想股市，权且就当休息一天吧。
陈浩 2004…1…8 于北京阳光假日西餐厅，正午时间狼之灵：第九课 循规蹈矩准则
不妨先回顾一下我们已经讲过的投资行为准则：
第一准则：完美主义，这个准则和核心是投资要投向未来可能的龙头品种。天狼行动的理
论体系中，最佳的含义有两条：价值区域和主力控盘。这两者的结合产生了天狼50。当然，不
同时期的完美有不同的内涵。于是，投资战略研究的任务则是确定市场下一个阶段的完美标准。
这是一个贯穿投资始终的工作。
第二准则：中庸之道，简而言之就是分仓。
本课的循规蹈矩有两重意思。做股票，决策的依据是股市中的一些基本规律。象资金推动
大盘，大户主宰个股，都是这些规律的具体体现。这就是循规中的“规”，杨新宇博士把这些东
西叫硬道理。就是说，投资股票，需要尊重股市的内在运行机制，谨慎决策。与之相反的行为
模式是凭借想象和感觉下单，这是很难赢得市场的。这是其一。
蹈矩中的“矩”是一些在投资中所预先设定的具体规则和风险控制体系。如果比较机构和散
户的区别，那就是机构中的有非常复杂的制度体系，这些东西都是在多年的投资中形成的，就
向波音飞机的飞行手册，每一条都是用生命换来的，没有任何飞行员敢违章操作。这是其二。
天狼行动现在不能完全解决循规蹈矩问题，因为我们的第2、3、4、5阶段都是为了这个规
矩所进行的渐进式培训。而天狼之眼表达的是市场规律和基本分析方法，这是建立规矩的基础。
所以我们今天只是讲讲原则，慢慢来，来日方长。
但是，有两个规矩是今天就可以建立了，一个是分仓，另一个是止损。天狼50是分仓的代
表作。股票多了，风险就低了，这是鸡蛋和篮子的关系，无须多言。至于止损，天狼之眼有一
张盘专门说这个问题，概括说是三条：上升过程中的牛股使用近期未被击穿的成本均线作为动
态止赢止损线；横盘的股票以横盘箱底被有效击穿作为止损条件；而抢反弹的操作，在0AMV
走弱时无条件止损。
需要理解的是，止损的目的是避免被套死，但是止损也可能是错的，即刚刚止损股票却止
跌了，这是正常的。在股市，为了得到任何利益都可能有代价。
如果天狼50的样本股发生了上述三种情况，则也会被剔出样本股，可以理解这是天狼50
的止损。届时，也请不要见怪。
陈浩 2004…1…9 于清华园天狼之灵：辅导课（6）
天狼50将在明天（2004…1…13）上演一出挥泪斩马谡，想必大家已经有了精神准备。因为
在上周五的天狼之灵中，我们公布了动态止损的一些原则。如此这般，则南京水运（600087）
势必被军法从事。理论上这个换股应该是今天的事，但是明天做这个调整是力求对投资者的操
作影响最小。毕竟我们是个教学系统，不是股评。
这个调整可能会成功，也可能是错的。在这一点上大家也需要有精神准备。止损不是一个
基于分析判断的操作，只是为了避免更多的不确定性所做的被动操作。长期的投资实践和测试
研究表明，按照一定的规则控制风险，长期收益将有显著地提高。这是因为决策总有失误的时
候，判断上做到成功率90％不难，有些高手却可能由于一次仅有的失误三年不得翻身。所以天
狼50必须保持其健康的体质，为此有时候要冤枉一些好股，这没办法。
但是南京水运的出局主要是我们定了个动态止损原则，规矩就是规矩，有规矩就执行，扳
子打到南京水运上，只好说对不起了。由于南京水运的出局，另外一只同板块的个股在此次调
整中受到连累：振华港机（600320）。需要说明的是，这两只股票并没有产生彻底的性质变化，
调出是为了腾出地方。
再看南京水运，事实上该股在这轮行情中为投资者提供了诸多可把握的机会：
一、2003。7。8 之前
这段时间该股的主要特征有两个，一是其运行位置是无穷成本均线下方，另一个是其K线形
态呈现出和大盘的随动走势。在《天狼之眼》的知识系统中，这种状况说明的是主力未达到高
度持仓。而2003。7。8日筹码分布呈现出的低位密集，则可认为主力有了吸筹的条件。
《天狼之眼》调整了低位密集的技术说明。这是《天狼之眼》对《筹码分布》的发展。在
目前我们的理解中，集中的低位筹码非常适合主力大规模吸筹，但主力是否开展了吸筹运动，
则要寻找新的证据。
二、2003。7。8 至 2003。8。20
这段走势呈现出典型的逆势飘红和筹码密集区的弱市穿越，这都是主力吸筹迹象。由于股
价在穿越密集区的时候并没呈现出太大的阻力，说明主力在前期已经有了不小的仓位储备，但
是从上方残留的高位套牢筹码提示主力的建仓过程尚未完成。 三、2003。9。30 至 2003。11。18
这一段叫弱市线下横盘，是一种温和的低位吸筹。其相关知识详见《天狼之眼》。经过这一段的
换手，高位套牢筹码基本消失。
四、2003。12。15 至 2003。12。19
这段时间该股在自己的相对高位以一个温和上扬和大盘的调整对抗，显示出股票已经处于
主力控盘状态。从换手率的状况看，其控盘程度比较高。
五、2003。12。22日
该股以大于9％的换手进入拉升期，由此认定该股是中控盘庄股。
六、2004。1。9
由于低位尚有大量筹码未向高位置换，可以认定主力仍在其中。由于大盘短线呈现出不稳
定的态势，主力的出货机会基本丧失，可以认为虽然前两天该股调整过深，但后市的中线却不
能做出中线见顶的判断。中线看坏证据依然不足。
七、通过筹码雷达检索2003第三季度季报未能发现基金活动的迹象，但该季度却有主力活
动的迹象，由此可以认定该股票是只单庄股。
以上是我们可以看到的东西。我们做分析更多的时候是看，在不完整的信息中得到结论需
要建立证据和证据之间的逻辑联系。该股最佳的买入时间是2003年12月8日至12月19日，
这期间股价在大盘调整时屡创近期新高，而股价距离主力底仓成本仅仅高了1。5个涨停板。赢
利几乎是必然的。如果按照理想的操作模式，这只股票应该至今依然是获利的，天狼50卖出该
股也是一种获利了结。可惜天狼50是12月启动，这个换股需要承担约5％的损失，对整体的
影响是0。1％。由此可见，在高度分仓的情况下，投资的决策对心理的影响是非常小的，由此可
以保证分析判断的最佳思维状态。
两只股票从天狼50出局，但今天只加入一只股票，行情启动后，找股票比弱市时困难。这
样天狼50的样本股暂时只有49只。提请大家注意的是，这并不意味着我们发出了减仓信号。
只是因为我们需要若干个交易日，寻找新的证据，以期在园子外面的股票中找到更好的东西。 仅
从中线的角度看，主力们要想在2004年胜出，必须把2003的高点挑开，如果做不到这一点，
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